الدين العام الفرنسي يتصدر الحملة الانتخابية المقبلة

باريس — ارتفع الدين العام الفرنسي إلى مستويات قياسية خلال فترتي الرئيس إيمانويل ماكرون، مما أقلق المستثمرين وبرز كقضية محددة في الفترة التي تسبق انتخابات الرئاسة في العام المقبل.

في ظل معاناة فرنسا من توترات اجتماعية عميقة، يواجه المرشحون الطامحون لخلافة ماكرون ضغوطاً للشرح عن كيفية السيطرة على الدين الذي يبلغ الآن 119% من الناتج المحلي الإجمالي، وبات من المرجح أن تهيمن الأوضاع المالية العامة المتردية على الحملة الانتخابية.

لن تقترب فرنسا من تحقيق التوازن في ميزانيتها السنوية العام المقبل، رغم الخطة المقترحة لخفض النفقات بمقدار 54 مليار يورو (61 مليار دولار). أعلنت الحكومة يوم الخميس أن الميزانية ستتجاوز حدود النفقات الأوروبية مجدداً، وأن الدين الوطني من المتوقع أن يرتفع إلى ما يقرب من 122% من الناتج المحلي الإجمالي، مما يشكل رقماً قياسياً جديداً.

أكد وزير الميزانية ديفيد أميل على أن خفض النفقات ضروري، مع توقع معركة شاقة لإقراره من قبل البرلمان. قال أميل: "لا يمكننا إخفاء المشاكل تحت السجادة".

استقطب أحد الحلول المقترحة اهتماماً خاصاً. اقترح المرشح الرئاسي الراديكالي اليساري جان لوك ملانشون إلغاء السندات الحكومية الفرنسية التي تحتفظ بها البنك المركزي الأوروبي لتحرير أموال للإنفاق العام، مدعياً أن ذلك سيحرر أموالاً للاستثمار. بينما يرى معارضوه من اليمين أن اقتراح ملانشون غير واقعي، حيث دعت زعيمة اليمين المتطرف مارين لوبن إلى إصلاحات لـ "تنظيف" المالية العامة.

قال ملانشون: "تجميد هذا الدين يعني تحويله إلى دين أبدي، أي دين بلا موعد استحقاق وبفائدة منخفضة أو صفرية. تجميده هو فعلياً مثل إلغاؤه".

في المقابل، قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد إن فكرة ملانشون تمثل "انتهاكاً صريحاً" للمعاهدة الأوروبية، التي تحظر تمويل البنك المركزي للحكومات الوطنية.

أصرت لاجارد على أنه إذا جمدت الدولة ديونها الآن، فعند السعي للاقتراض مجدداً، قد يطلب الدائنون شروطاً فاحشة أو يرفضون الإقراض تماماً. قالت خلال مؤتمر صحفي في 10 سبتمبر: "مجرد تكرار شيء لا معنى له — سواء قانونياً أو تقنياً أو مالياً — لا يجعله صحيحاً".

تحتفظ فرنسا بمكانتها كقوة صناعية كبرى وصاحبة سابع أكبر اقتصاد في العالم. غير أنه في نهاية يونيو، بلغ دينها العام 3.596 تريليون يورو (4.08 تريليون دولار)، ما يعادل 119% من الناتج المحلي الإجمالي، وفقاً لأرقام نشرتها هذا الأسبوع المعهد الوطني الفرنسي للإحصائيات والدراسات الاقتصادية.

كان هذا المؤشر يقف عند 97.9% من الناتج المحلي الإجمالي في 2019، قبل جائحة كوفيد-19.

فرنسا ليست وحيدة في تراكم الديون في السنوات الأخيرة. في نهاية الربع الأول من 2026، بلغ إجمالي الدين الحكومي إلى الناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو 88.9%، وفقاً لبيانات يوروستات، مكتب الإحصائيات الرسمي للاتحاد الأوروبي.

الدين الفرنسي أقل من نظيره اليوناني البالغ 143.5% من الناتج، والإيطالي (138.9%). وهو أيضاً أقل من الدين الأمريكي البالغ 122.6%. لكن فرنسا تفتقد ميزة الولايات المتحدة في امتلاك العملة الاحتياطية المهيمنة عالمياً، مما يعزز قدرة واشنطن على الاقتراض.

تعد فرنسا ميزانيتها سنوياً. تأتي هذه الموارد في الأساس من الضرائب والرسوم التي يدفعها الأفراد والشركات. الإنفاق هو الأموال المستخدمة في تمويل الخدمات العامة كالتعليم والقضاء والشرطة. على مدى الخمسين سنة الماضية، ظل الإنفاق يتجاوز الإيرادات، مما أسفر عن عجز في الميزانية. لتمويل هذه الفجوة ومواصلة تمويل الخدمات العامة، تلجأ فرنسا للاقتراض. إجمالي قيمة هذه القروض يشكل الدين العام. يهم العجز لأن المستثمرين يطالبون بمقابل أكبر عندما يقرضون الحكومة.

حققت فرنسا آخر ميزانية متوازنة عام 1973 مع الحفاظ على دولة رعاية اجتماعية سخية بحماية قوية للعمال. ظل الدين المتراكم مرتفعاً لسنوات — فوق 90% من الناتج المحلي الإجمالي السنوي منذ 2008 — لكنه كان قابلاً للإدارة بفضل النمو المطرد وسنوات من أسعار الفائدة القريبة من الصفر.

ثم جاءت الجائحة تليها أزمة طاقة بعد قطع روسيا معظم إمدادات الغاز الطبيعي عقب غزوها أوكرانيا عام 2022. أنفقت الحكومة الفرنسية بسخاء على إعانات للحفاظ على استمرار النشاط الاقتصادي وحماية المواطنين من ارتفاع تكاليف الطاقة. عالمياً، ارتفعت أسعار الفائدة فجأة. قفز الدين في فرنسا من 98% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2019 السابق للجائحة إلى 114% في 2020.

مع ارتفاع الدين العام، تزيد الدولة الفرنسية من نفقاتها. خدمة الدين تشكل بنداً مهماً في النفقات، وتمثل حوالي 7% من الميزانية الحكومية. مع أسعار فائدة أعلى بكثير في الوقت الحالي، من المتوقع أن تتجاوز تكاليف الفائدة 90 مليار يورو في 2027، أكثر بكثير مما تخطط الحكومة لإنفاقه على الدفاع (63.4 مليار) أو التعليم (65.5 مليار).

خفضت وكالة التصنيف الائتماني سكوب التصنيفات طويلة الأجل لفرنسا في سبتمبر. قالت الوكالة: "تدهور مستمر في النظرة المالية، يتسم بارتفاع الدين الحكومي والعجوزات المالية المستمرة وتقدم محدود في الإصلاحات الهيكلية، يقف وراء الخفض".

رغم توسع العجز المالي والدين العام المتنامي، قالت فيتش رينغز في أغسطس إنها تحتفظ بالتصنيف الائتماني السيادي لفرنسا عند "A+" مع نظرة مستقرة. قالت: "تستند تصنيفات فرنسا إلى اقتصادها الكبير والمتنوع ذي الدخل العالي، وقطاع بنكي سليم وقاعدة استثمارية متنوعة".

وفقاً لوزارة الاقتصاد الفرنسية، يحتفظ بالدين الفرنسي مجموعة متنوعة من المستثمرين:

- ربع الدين من قبل مستثمرين فرنسيين.
- ربع من قبل بنك فرنسا، تم شراؤه كجزء من السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي.
- ربع من قبل مستثمرين من منطقة اليورو.
- ربع من قبل مستثمرين من خارج منطقة اليورو.

يحتفظ بالدين شركات التأمين والبنوك والبنوك المركزية وصناديق المعاشات التقاعدية في الدول التي تعتمد على أنظمة معاشات تقاعدية ممولة.

ساهم جون لستر من باريس في إعداد هذا التقرير.