سبيس إكس تتعثر: سقوط دراماتيكي بعد الاكتتاب العام

في تطور مثير، تعثرت شركة إيلون ماسك للفضاء والأقمار الصناعية والذكاء الاصطناعي بعد أيام قليلة من الاكتتاب العام الناجح. انخفضت أسهم سبيس إكس بنحو 30 في المائة من ذروتها المسجلة عند 225 دولاراً في 16 يونيو، لتستقر حول 156 دولاراً للسهم الواحد — وهي تراجع حاد بعد أن بدأت الشركة بسعر الاكتتاب البالغ 135 دولاراً.

كان الاكتتاب العام في 12 يونيو غير عادي بكل المعايير الممكنة. تم تقديمه كدليل على ازدهار سوق الأسهم وشهية المستثمرين لتقييمات غير مدعومة بالأساسيات الاقتصادية. وكانت الكثير من التوقعات معقودة على زخمه، لا سيما في ضوء الاكتتابات الضخمة المتوقعة لشركات مثل أوبن إيه آي وأنثروبيك.

كانت شركة ماسك مهيأة للقفزة السريعة في التداولات الأولية. فالتوزيع غير المعتاد على المستثمرين الأفراد، والعدد المحدود من الأسهم المتاحة للتداول، والامتصاص السريع المتوقع في المؤشرات الرئيسية، كل ذلك كان يكفل عملياً أن تتجاوز الطلبات العرض وتدفع السعر صعوداً. وفعلاً حدث ذلك.

لكن الحماس تلاشى سريعاً. في يومي التراجع الأخيرين، انخفضت أسهم سبيس إكس بمعدل قريب من 30 في المائة من ذروتها التي بلغت 225 دولاراً في 16 يونيو. لكن الأسعار الحالية تظل أعلى بكثير من سعر الاكتتاب البالغ 135 دولاراً، مما يعني أن الخسائر فادحة لمن اشتروا في أول يوم للتداول.

كانت التقييمات محل شك دائماً من جانب المراقبين، لكن المستثمرين بالغون ولا ضرر في استثمار الأموال المكتسبة بشق الأنفس في قضية نبيلة مثل إنشاء أول تريليونير في العالم. الخطر الحقيقي الآن هو أن يتحول القلق إلى محفز لموجة بيع أوسع تستهدف كل ما يتعلق بالذكاء الاصطناعي.

للتعمق في مدى استثنائية هذا الحدث، استرشدنا ببحوث "السيد الاكتتاب العام" — البروفيسور جاي ريتر مدير مبادرة الاكتتابات العامة في جامعة فلوريدا. أمضى أكثر من أربعة عقود في تحليل أداء آلاف القوائم الجديدة، وتشير أبحاثه إلى عدة استنتاجات ذات صلة مباشرة بالحالة الحالية:

أولاً، يحصل مستثمرو الاكتتاب العام على قفزة سعرية في اليوم الأول عند سعر الطرح. وهذا يعكس عملية تقويم متعمدة تحت السعر الحقيقي، وتكافئ حماس المستثمرين الأوائل. قد يبدو سعر الاكتتاب في سبيس إكس البالغ 135 دولاراً بلا معنى ومبالغاً فيه للمتشككين، لكن في الواقع لا يوجد اكتشاف حقيقي للسعر قبل الاكتتاب العام. أخذ ماسك وشركات الاستثمار المصرفية تخمينات مدروسة حول ما سيتحمله السوق، وسعروا أقل قليلاً من ذلك. تشير أبحاث ريتر إلى أن قفزة أسهم سبيس إكس، رغم درامية منظرها، لم تكن خارج المألوف — فالقفزات بحدود 18 في المائة شائعة نسبياً في الاكتتابات العامة.