الروبية الهندية بين تدفقات المحافظ وأسعار النفط وأزمة السيولة

يتوقع المحللون أن تتحرك الروبية الهندية ضمن نطاق محدود خلال الأسبوع الحالي، مستفيدة من تدفقات رؤوس الأموال الأجنبية والتدخل المباشر من البنك المركزي، إلا أن التحوطات القوية من قبل المستوردين وارتفاع أسعار النفط على خلفية التوترات في الشرق الأوسط قد تحد من مكاسب العملة.

أغلقت الروبية عند مستوى 95.8725 مقابل الدولار يوم الجمعة الماضي، مسجلة انخفاضاً بنسبة 0.3 في المئة خلال الأسبوع. ويتوقع المتعاملون في سوق الصرف أن تتداول العملة في نطاق يتراوح بين 95.30 و96.00 خلال هذا الأسبوع.

قال متعامل في مصرف حكومي: "هناك فرصة جيدة لفتح صفقات بيع على الدولار مقابل الروبية بالقرب من مستوى 96 الدولار." وسيركز المستثمرون على التطورات في منطقة الشرق الأوسط وتأثيرها على أسعار النفط والتضخم العالمي. فارتفاع أسعار الطاقة يوسع فاتورة الواردات الهندية، ما يضغط على الروبية، بينما قد توفر التدفقات المتعلقة بالأسهم دعماً محدوداً في ظل طلب ثابت من المستوردين على الدولار الأمريكي.

فيما يتعلق بسياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، سيكون المتعاملون في انتظار تصريحات مسؤولي البنك المركزي الأمريكي بعد أن رفع البنك أسعار الفائدة للمرة الأولى في ثلاث سنوات الأسبوع الماضي. وقد تعزز أي إشارات لمزيد من الرفع اللاحق من قيمة الدولار.

قال محللو جولدمان ساكس في مذكرة: "نتوقع الآن أن تقوم لجنة السياسة الاقتصادية بالاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة للمرة الثانية بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر، وهو تغير عن توقعنا السابق الذي اقتصر على رفعة واحدة في سبتمبر."

**السندات والعوائد**

يتوقع أن تواجه سندات الحكومة الهندية ضغوطاً بيعية إضافية مع اقتراب نهاية النصف الأول من السنة المالية، خاصة مع تزايد الرهانات على رفع أسعار الفائدة من البنك المركزي الهندي واستمراره في سحب السيولة الفائضة.

قال سانديب بجلا، الرئيس التنفيذي لصندوق ترست للصناديق المشتركة: "رفع سعر الفائدة يعيد جزءاً من المصداقية لاستعداد البنك الفيدرالي وقدرته على السيطرة على توقعات التضخم طويلة الأجل... يتوقع أن يقوم البنك المركزي الهندي برفع أسعار الفائدة محتاماً في أكتوبر."

شهدت عائدات السندات المرجعية ذات الاستحقاق عشر سنوات ارتفاعاً متتالياً للأسبوع الخامس على التوالي، حيث أغلقت عند 7.0686 في المئة يوم الجمعة، برفع 5 نقاط أساس عن الأسبوع السابق، مضيفة ما يقارب 26 نقطة أساس لقفزة تمت خلال الأسابيع الأربعة السابقة ابتداءً من 17 أغسطس.

يتوقع المتعاملون أن تتحرك العائدات المرجعية ضمن نطاق يتراوح بين 7.00 و7.12 في المئة، مع التركيز على العوائد الأمريكية وأسعار النفط وأي خطوات إضافية من البنك المركزي لسحب النقد من النظام.

باعت بنك الاحتياطي الهندي الأسبوع الماضي سندات قصيرة الأجل بقيمة 500 مليار روبية (5.21 مليارات دولار)، وهي أول عملية بيع صافية من خلال مزاد علني منذ نوفمبر 2017.

ومن المقرر أن يقوم البنك المركزي ببيع سندات بقيمة 250 مليار روبية لاحقاً في اليوم الحالي وفي يوم الاثنين القادم، ما يساعده على سحب النقد من النظام المصرفي بشكل أكثر ديمومة.

النظام المصرفي الهندي يعج بالسيولة الفائضة بعد أن جمعت المصارف مبلغاً أكبر من المتوقع بكثير يقدر بـ 127 مليار دولار بموجب برنامج البنك المركزي الخاص لتعبئة الصرف الأجنبي، ما أدى إلى انخفاض الأسعار بين عشية وضحاها عن حد الممر السياسي النقدي الأدنى.

قال كريشنا بهيمافاراپو، الاقتصادي بمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في مؤسسة State Street للإدارة الاستثمارية: "إذا استمرت السيولة في كبت الأسعار بين عشية وضحاها بشكل مستمر دون سعر الريبو، فلا يجب استبعاد احتمال رفع سعر السياسة النقدية في أكتوبر."

**المؤشرات الرئيسية**

من جانب الاقتصاد الهندي، سيتم الإعلان عن بيانات البنية الأساسية للشهر الماضي يوم الاثنين (الساعة 5 مساءً بتوقيت الهند)، وبيانات مؤشرات مديري المشتريات الفلاش من HSBC للقطاع الصناعي والخدمات والمؤشر المركب يوم الأربعاء (الساعة 10:30 صباحاً بتوقيت الهند).

على الصعيد الأمريكي، سيتم نشر مؤشرات مديري المشتريات الفلاش من S&P Global للقطاع الصناعي والخدمات والمؤشر المركب يوم الأربعاء (الساعة 6:30 مساءً بتوقيت الهند)، وطلبات إعانة البطالة الأسبوعية الأولية للأسبوع المنتهي في 19 سبتمبر يوم الخميس (الساعة 6 مساءً بتوقيت الهند)، وبيانات مبيعات الوحدات السكنية الجديدة لشهر أغسطس يوم الخميس (الساعة 6 مساءً بتوقيت الهند)، والسلع المعمرة لشهر أغسطس يوم الجمعة (الساعة 6:30 مساءً بتوقيت الهند)، ومؤشر المشاعر النهائي من جامعة ميتشيجان يوم الجمعة (الساعة 7:30 مساءً بتوقيت الهند).