الصين تختار خيبة آمال المستهلكين

عندما التقت اللجنة الدائمة للمكتب السياسي الصيني في 30 يوليو لتحديد السياسة الاقتصادية في النصف الثاني من عام 2026، كانت الأرقام أمامها تبعث على القلق. فقد نما المبيعات بالتجزئة بنسبة 1.3 في المائة فقط مقارنة بنفس الفترة من السنة السابقة، بينما نما الاقتصاد الكلي بنسبة 4.7 في المائة. أسعار المستهلك ارتفعت بواقع 1 في المائة فحسب، وهي النسبة نفسها منذ فبراير. وبينما حملت موجة تكنولوجية سوق الأسهم عبر فصل الربيع، انهارت هذه الموجة منتصف يوليو وأخذت تنخفض من جديد عندما بدأ اجتماع المكتب السياسي.

الحل الذي توصل إليه المكتب السياسي هو مضاعفة الاستراتيجية التي رسمها الرئيس شي جينبينج بالفعل: تعميق مبادرة "الذكاء الاصطناعي إضافة"، وتطوير أشكال جديدة من الاقتصاد الذكي، والسعي لتحقيق اختراقات في التكنولوجيا الحدودية، وبناء صناعات دعامة جديدة، والمضي قدماً في ستة شبكات وطنية — تتراوح من قوة الحوسبة إلى اللوجستيات — وقدرت لجنة التنمية والإصلاح الوطنية في مايو أن تتطلب استثمارات تجاوز 7 تريليونات يوان هذا العام وحده.

غير أن الملفت للنظر في استراتيجية المكتب السياسي هذا العام هو غياب "المبادرات الخاصة لتعزيز الاستهلاك" التي شكلت أساس البيان الصادر في يوليو 2025. بدلاً من ذلك، يطالب تقرير 2026 المسؤولين بتوسيع الطلب الداخلي من خلال توفير عرض أفضل مخصص لمختلف فئات المستهلكين وتعزيز استهلاك الخدمات — صدى لتوصيات بيان المكتب السياسي في أبريل. البرنامج الأصلي لسنة 2025 لم ينقرض تماماً، بل استمر على مستوى أدنى: خطة الاستهلاك الخمسية لمجلس الدولة، التي وافق عليها يوم 13 يوليو، تأمر المسؤولين بالمضي قدماً بها.

الوصف المعروف للاقتصاد الصيني بأنه "على شكل حرف كاف" — حيث تصعد التكنولوجيا والصادرات بينما الاستهلاك يتوقف — يشير إلى عدم توازن يتعين إدارته. يذهب بعض المحللين بالتشخيص أبعد من ذلك، واصفين الصين بـ "التنين التكنولوجي البطيء" الذي يسبب سوء تخصيص الموارد الذي ينجم عنه اختراقات حقيقية وهدر كافٍ لإبطاء الاقتصاد برمته. في الواقع، كلا الوصفين يعاملان الجانب الأسري وكأنه ضحية الخطأ. غير أن بيان يوليو يشير إلى احتمال آخر: إهمال الأسرة قرار من الأعلى، تكلفة قررت قيادة الصين أنها تستحق العناء من أجل القطاعات التي تعتمد عليها لتحقيق القوة الوطنية.

تم اتخاذ هذا القرار في وجه عدد كبير من التحذيرات. في مراجعتها للاقتصاد الصيني عام 2024، اقترحت صندوق النقد الدولي على بكين إنفاق حوالي تريليون دولار لإنهاء الشقق المباعة مسبقاً غير المكتملة أو تعويض المشترين؛ وكررت النصيحة في فبراير. في الصين، تُباع معظم المنازل الجديدة قبل بناؤها. يدفع المشترون مقدماً، غالباً برهن عقاري، بينما يضع المطور النقد في مشروعه التالي. عندما انفجرت الفقاعة عام 2021، تُركت ملايين الشقق المدفوعة غير مكتملة، وأصحابها لا يزالون يسددون قروضاً على منازل قد لا تصل إليهم أبداً. قالت بكين إنها لا تخطط لإنفاق إضافي لإنهاء المساكن المباعة مسبقاً وأن الإنفاق الاجتماعي يجب أن ينتظر الاستدامة المالية.

جادل بعض الاقتصاديين الصينيين سنوات عديدة من أجل تحويلات مباشرة، نقد نقدي أو قسائم توضع بين أيدي المستهلكين. كتاب شي لعام 2021 حول الرخاء المشترك، الذي لا يزال يحكم السياسة، حذر من أن الدولة يجب أن لا تقع في فخ الرعاية الاجتماعية التي تربي أناساً كسالى. الإعانات الحالية تتبع هذا المبدأ. ترصد 250 مليار يوان من سندات الخزانة الخاصة هذا العام برنامج المستهلك من خلال مخطط استبدال السيارات والأجهزة الكهربائية، تُطلق على دفعات مجدولة، وتُدفع فقط عندما تشتري أسرة منتجاً معتمداً، وهو تقريباً دائماً من صنع صيني. تتطلع خطة الخمس سنوات هذا العام إلى نقل المخطط إلى الأمام. بفعالية، صنفت الدولة الأسرة كقناة تمر من خلالها النقود في طريقها إلى المصنع، وليس كغاية بحد ذاتها.

هناك بُعد جيوسياسي قوي لهذا الاختيار. استراتيجية الاقتصاد الموجه نحو التصدير والتكنولوجيا تُبقي على تراكم رأس المال الذي تحتاجه الصين لتحدي الهيمنة الأمريكية. قد يعني توزيع هذا الرأس المال على المستهلكين المحليين أن تتوقف الصين عن محاولة اللحاق بالتكنولوجيا الأمريكية والدول الحليفة لها في قطاعات رئيسية. لكن هناك ثمن اقتصادي واضح: الاستهلاك الراكد يعني أن الصين لن تستخدم الموارد الكاملة للسوق المحلية، مما يرغمها على الاعتماد على الصادرات. وهذا يخلق ضغطاً خارجياً.

هنا حيث ينتقل سؤال السياسة الأمريكية. استراتيجية الصين في الاستهلاك الراكد هي استراتيجية توظيف العملة. الصين ستحتاج إلى الحفاظ على عملة ضعيفة نسبياً لتحافظ على القدرة التنافسية للصادرات. هذا يعني أن واشنطن قد تجد نقطة رافعة أفضل في المفاوضات حول سياسة سعر الصرف من التعريفات الجمركية الوحيدة. إذا اختارت الصين إهمال المستهلكين لتمويل التطلعات التكنولوجية والعسكرية، فإن الولايات المتحدة يمكنها اختيار الضغط على نقطة الضعف الناتجة: الحاجة إلى الحفاظ على ميزة تصدير تنافسية.