إنتاج النفط العملاق يرتفع رغم تراجع الإنفاق الرأسمالي

اعتمدت كبرى شركات النفط والغاز العالمية، منذ انهيار أسعار النفط التاريخي في 2020، على استراتيجية جديدة تركز على إرجاع أموال أكبر للمساهمين بدلاً من توسيع طاقاتها الإنتاجية. وجاءت النتيجة صارخة: أنفقت شركات إكسون موبيل وشيفرون وبريتيش بتروليوم وشل وتوتال إنرجيز ما يزيد على 100 مليار دولار سنوياً في أرباح موزعة وإعادة شراء أسهم، بما يعادل نحو 80% من أرباحها المجمعة خلال السنوات الخمس الماضية.

حتى مع نداء الرئيس ترامب "حفروا يا للحفر"، لم يتبقّ لهذه الشركات متسع للإنفاق على التوسع. أظهرت بيانات شركة EY أن النفقات الرأسمالية لثلاثين شركة استكشاف وإنتاج نفط وغاز أمريكية كبرى انخفضت بنسبة 49% على أساس سنوي في 2025، بينما تراجع الإنفاق على الاستكشاف بنسبة 11% إلى 4.8 مليارات دولار، أي ما يمثل 3% فقط من إجمالي النفقات الرأسمالية. وتمثل هذه الشركات نحو 43% من الإنتاج الأمريكي الكلي للنفط والغاز.

وفي السياق ذاته، انخفضت النفقات على عمليات الاندماج والاستحواذ بنسبة 70% مع فقدان موجة التوحيد السابقة للزخم. لكن المفاجأة تكمن هنا: حقق هذا التجمع من الشركات إنتاجاً نفطياً قياسياً في 2025 بينما ارتفعت إيراداتها بنسبة 7%، مما يشير إلى أن الإنفاق الأقل على الحفر لم يؤثر سلباً على نتائجها المالية.

قال مات ملنار من شركة EY: "أحد أوضح المؤشرات في دراستنا هذا العام هو أن الإنتاج واستبدال الاحتياطيات يسيران في اتجاهين متعاكسين. مؤشرات استبدال الاحتياطيات وحدها لا تروي القصة كاملة. الشركات المنتجة تسير في توازن دقيق بين أهداف الإنتاج والعائدات للمساهمين والحفاظ على محافظ أصولها على المدى الطويل عند اتخاذها قرارات استثمارية".

نجحت شركات النفط العملاقة في زيادة حجم الإنتاج رغم انخفاض الإنفاق الرأسمالي بفضل تحسينات الكفاءة والابتكار التكنولوجي والتحول الاستراتيجي نحو أصول ذات دورات زمنية قصيرة وعوائد عالية. تاريخياً، كان زيادة الإنتاج تتطلب زيادة خطية في الإنفاق على حفر آبار جديدة. لكن شركات الصخر الزيتي غيرت المعادلة: تحفر الآن آباراً أفقية طويلة تمتد لأكثر من ثلاثة أميال، مما يسمح لرافعة سطحية واحدة باستخراج النفط من مساحات صخرية أوسع. وتؤدي إكمالية عدة آبار بشكل متزامن إلى تقليل أوقات التنفيذ وتكاليف العقود الخدمية بشكل كبير.

بالإضافة إلى ذلك، يعتمد المشغلون بشكل متزايد على الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي والتحليلات التنبؤية لتعظيم كفاءة الإنتاج وخفض تكاليف التشغيل وإطالة عمر آبار النفط والغاز. تعالج نماذج التعلم العميق مجموعات بيانات زلزالية ثلاثية ورباعية الأبعاد، مدمجة إياها مع سجلات الحفر التاريخية لتحديد مناطق عالية النفاذية بدقة أعلى. تقيّم التحليلات التنبؤية بيانات الإكمال السابقة لتحديد حجم الدعامات المطلوبة والسوائل والضغط اللازمين لتصدع منطقة معينة، مما يضمن أقصى استرجاع مقدر. وتحلل أنظمة جيوستيرينج المدفوعة بالذكاء الاصطناعي خصائص الصخور في الوقت الفعلي عند رأس الحفر، وتعدل المسار تلقائياً لتعظيم المحصول. وعند الحفر عن الغاز الطبيعي، تُستخدم الأنظمة الذكية لضبط معدلات حقن الغاز بشكل مستمر عبر الصمامات السطحية والعميقة، مما يضمن الوصول للنسبة المثالية بين السائل والغاز.

غيّرت ثورة الصخر الزيتي الأمريكية النموذج التقليدي. لعقود، كانت زيادة الإنتاج النفطي تعني مشاريع بحرية أو حقول عملاقة باهظة الثمن تستغرق سنوات حتى تسترد استثماراتها. عكس الصخر الزيتي المعادلة: تُحفر الآبار وتُشقق وتبدأ الإنتاج خلال أشهر قليلة. وفي سياق تشبع الطلب المتوقع والتوترات الجيوسياسية، تصبح المراهنة على بنية تحتية لعشر سنوات أكثر خطورة من رهان قصير الأجل. يفضل المشغلون استرجاع أموالهم بسرعة بدلاً من مخاطرة الاحتفاظ بأصول لا أحد يريدها عندما يتحول الطلب أو السياسة.

لكن شركات النفط العملاقة لا تستطيع الاستمرار في خفض الإنفاق الرأسمالي إلى الأبد. بعض الأصول النفطية، مثل مشاريع إكسون موبيل في المياه العميقة بغيانا، تتطلب استثمارات ضخمة في البداية لكن رأس مال إضافي أقل بكثير للاستمرار. وأخرى اعتمدت بشدة على مخزونها من الآبار المحفورة لكن غير المكتملة للحفاظ على الإنتاج دون إنفاق أموال على حفر آبار جديدة. في مايو الماضي، كشفت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن إجمالي مخزون الآبار غير المكتملة انخفض إلى حوالي 4972 بئراً، الأقل منذ بدء الوكالة في تتبع هذا المؤشر عام 2013، وشكّل هذا انخفاضاً متواصلاً لمدة 14 شهراً متتالياً.

عندما تواجه المنتجون فترات أسعار نفط أضعف، اختاروا إكمال الآبار المحفورة سابقاً بدلاً من نشر رافعات جديدة، وهو ما يعكس حساباً اقتصادياً منطقياً: إكمالية بئر محفورة بالفعل تكلف تاريخياً ما بين 5 إلى 6 ملايين دولار، مقابل 8 إلى 10 ملايين دولار للحفر والإكمال معاً من الصفر.

لكن هذا النهج كان له ثمنه: أفادت EY بأن إضافات احتياطيات النفط من الاكتشافات والتوسعات لدى شركات النفط العملاقة انخفضت بنسبة 11% على أساس سنوي، وفشلت في استبدال حجم الإنتاج كاملاً للمرة الأولى في خمس سنوات. يشير هذا إلى أن منتجي الصخر الزيتي الأمريكيين لديهم مرونة أقل لزيادة الإنتاج بسرعة أثناء نقص الإمدادات العالمية المفاجئة أو ارتفاع أسعار النفط.

على الجانب الإيجابي، لا يزال العاملون في قطاع الطاقة الأمريكي ينفقون بكثافة على إنتاج الغاز الطبيعي: زادت احتياطيات الغاز الطبيعي بنسبة 14% على أساس سنوي بينما ارتفعت الاكتشافات بنسبة 21%، متفوقة على نمو الإنتاج البالغ 18% مع تحول تعديلات الاحتياطيات إلى الإيجابية للمرة الأولى في خمس سنوات.

قال باتريك جيليك من EY: "مع استمرار الأمن الطاقوي والقدرة التنافسية الصناعية والاستثمارات في البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في تشكيل أسواق الطاقة، يحتل الغاز الطبيعي الأمريكي مركزاً محورياً في عدد من أهم اتجاهات الطلب في القطاع. تشير قوة احتياطيات الغاز والاكتشافات والتعديلات التي نراها إلى أن المنتجين يدركون الفرصة ويتموضعون لمستقبل يلعب فيه الغاز الطبيعي دوراً استراتيجياً متزايداً في منظومة الطاقة".